SEC წესი 15c3-3

SEC- ის მიერ 1972 წელს ამოქმედებული რეგლამენტი 15c3-3- ით განსაზღვრავს კლიენტის ანგარიშების დაცვას ფასიანი ქაღალდების საბროკერო კომპანიებში. მიღებულ იქნა 1968 წლის Wall Street Paperwork Crunch- ის რეაგირება, რამაც გამოიწვია ბევრი ფირმების მარცხი და მათი კლიენტების მნიშვნელოვანი ზარალი. მოკლედ, წესი განსაზღვრავს ფულადი სახსრებისა და ფასიანი ქაღალდების ოდენობას, რომლებსაც საბროკერო-დილერი ფირმებმა უნდა დაარღვიონ თავიანთი კლიენტების სახელით სპეციალურად დაცული ანგარიშები.

განზრახვაა იმის უზრუნველსაყოფად, რომ კლიენტებს შეუძლიათ გაიტანონ თანხა მათი მოთხოვნის მიხედვით, თუნდაც ფირმა გადახდისუუნარო გახდეს.

გაანგარიშება:

მინიმუმ კვირაში ერთხელ, საბროკერო-დილერის ფირმებმა უნდა შეადგინონ ის, რასაც ისინი კლიენტებს სთხოვენ და რა კლიენტები ვალდებულნი არიან, ორივე ფულადი სახით და ფასიანი ქაღალდებით. თუ კლიენტებს დაკისრებული თანხა აჭარბებს კლიენტებს, ფირმა ვალდებულია შეავსოს მისი ნაწილი (გაანგარიშება, რომელიც რეგლამენტის 15c3-3 წესითაა გათვალისწინებული) "სპეციალურ სარეზერვო ბანკის ანგარიშზე კლიენტების ექსკლუზიური ბენეფისთვის". ფულადი სახსრები და ფასიანი ქაღალდები მასში დანაწევრებული არ შეიძლება გამოყენებულ იქნეს ფირმა ნებისმიერი მიზნისთვის, როგორიცაა საკუთარი ანგარიშის სავაჭრო ან მისი საქმიანობის დაფინანსება. თანხა ამ ანგარიშში შეიძლება მილიარდობით დოლარის მიღება ერთ ფირმაზე.

გაანგარიშება კომპლექსური კორექტირებაა დერივატივებისა და დაკრედიტების შესახებ. არსებობს ასევე რისკის დონეები, რომლებიც ენიჭება სხვადასხვა ტიპის აქტივობებს, რომლებსაც შეუძლიათ გააუმჯობესონ გამოთვლა რთული გზებით.

კრიტიკოსები აღნიშნავენ, რომ სერიოზული კრედიტის ან ლიკვიდურობის კრიზისის დროს კლიენტებს არ შეუძლიათ საკუთარი ვალდებულებების შესრულება საბროკერო-დილერის ფირმის დროულად, თუ საერთოდ. შედეგად, მათი აზრით, წესები, რომლებიც გათვალისწინებულია წესის მიხედვით 15c3-3, ძალიან დაბალია. ლემანის ძმებისა და MF Global- ის ჩავარდნის საპასუხოდ, რომელშიც მილიარდობით დოლარი კლიენტის სახსრებში ან მთლიანად დაიკარგა წლების განმავლობაში ბრძოლის შემდეგ, უსკო ამ წესის გამკაცრდა.

Merrill Lynch Probe:

SEC იკვლევს თუ არა ამერიკული ბანკი და მისი მეილი ლინჩი შვილობილი კომპანიები კომპლექსური სტრატეგიის გამოყენებას, რათა თავიდან იქნეს აცილებული წესი 15c3-3 და გაზარდონ მოგება, რითაც საცალო კლიენტების ანგარიშები აყენებს პროცესს. ბრალდება არის ის, რომ ეს სქემა მერლინ ლინჩში მინიმუმ 3 წლის განმავლობაში გაიქცა, 2012 წლის შუა რიცხვებში დასრულდა. ამერიკული ბანკი, რომელმაც 2009 წელს მიიღო Merrill Lynch, უკვე გადაიხადა 70 მილიარდი დოლარის ოდენობის თანხა 2008 წლის საკრედიტო კრიზისის შედეგად წარმოქმნილი დასახლებებში.

Merrill Lynch- ის მიერ გამოყენებული ერთი სქემა "ლივერსირებული კონვერსია" იყო. მასში, რამდენიმე მაღალხარისხიანი კლიენტი, რომლებიც 100 მილიონზე მეტი ღირებულების სესხით უზრუნველყოფილი იქნა დამატებითი თანხის (ზოგიერთ შემთხვევაში მილიონობით დოლარში) შესანახად. უშუალო ეფექტი იყო დრამატული ზრდა, რა კლიენტებს ეკუთვნოდა მერილ ლინჩის, თანაბარი დაეცემა ფირმის ქსელის ვალდებულებებში კლიენტი, და ამით შემცირება ზომის ჩაკეტვა ანგარიშზე. ზოგჯერ ეს სქემა გათავისუფლდა დაახლოებით 5 მილიარდი დოლარით, ჩამორჩენილი ანგარიშიდან, რომელიც სხვაგვარად იქნებოდა $ 20 მილიარდი. დანაზოგების დაფინანსების ხარჯები (ამ სახსრების ჩანაცვლების გზით ფირმაში სხვა ადგილას განაწილება და ამით აღმოიფხვრა საბანკო კრედიტით ან სახაზინო ბაზრით), წელიწადში დაახლოებით 20 მილიონი დოლარი იყო.

გარდა ამისა, Merrill Lynch გამოყენებული leveraged კონვერტაციის სქემა, როგორც რისკის მართვის ინსტრუმენტი სავაჭრო მაგიდები. იმ შემთხვევაში, თუ სავაჭრო მაგიდა შეიძინა განსაკუთრებით დიდი პოზიცია მოცემულ უსაფრთხოებაში, რომ მას უნდოდა ჰეჯირების, მას შეეძლო offload ყველა ან უმრავლესობა იმ მაღალი წმინდა ღირს კლიენტებს გამოყენებით სესხების უკვე გათვალისწინებული მათ გადახდის. გაურკვეველია, თუ როგორ იმოქმედა ამ კლიენტებმა ლევერებული კონვერტაციის მონაწილეობით.

_{წყაროები: "რა არის დიდი გარიგება წესის შესახებ 15c3-3," wsj.com, 28 აპრილი, 2015; "SEC პრობები BofA მეტი Merrill ტაქტიკა," The Wall Street Journal, 29 აპრილი, 2015.}